¿µ±¹ ·±´ø IG À妽º °Å·¡Àå¿¡¼ ¸®½ºÅ© °ü¸®ÀÚ°¡ ¾÷¹«¸¦ º¸°í ÀÖ´Ù. ·ÎÀÌÅÍ¿¬ÇÕ´º½º
¿ÃÇØ ´ë±Ô¸ð·Î ¸¸±â°¡ µµ·¡ÇÏ´Â »ç¸ð ´ëÃâÀÌ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶ ½ÃÀåÀÇ ³ú°üÀ¸·Î ¶°¿Ã¶ú´Ù. 3Á¶ ´Þ·¯ ±Ô¸ð·Î Ä¿Áø ±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶ ½Ã½ºÅÛÀÌ °í±Ý¸®¿Í Àú¼ºÀåÀ̶ó´Â ¡®´º³ë¸Ö¡¯ ȯ°æ¿¡¼ Á¦´ë·Î ÀÛµ¿ÇÒÁö ½ÃÇè´ë¿¡ ¿Ã¶ú´Ù´Â ºÐ¼®ÀÌ ³ª¿Â´Ù.
?¿ÃÇØ ´ë°Å ¸¸±â µµ·¡
21ÀÏ ¹Ì±¹ ¿¬¹æ¿¹±Ýº¸Çè°ø»ç(FDIC)¿¡ µû¸£¸é »ç¸ð ´ëÃâÀÇ Æò±Õ ¸¸±â´Â ¾à 5.4³â(Áß¾Ó°ª 5.25³â)À¸·Î
¸±°ÔÀÓ½ÅõÁö Áý°èµÆ´Ù. ÀÌ´Â ÀºÇàÀÌ ÁÖµµÇÏ´Â ·¹¹ö¸®Áö ·Ð(BSL)ÀÇ Åë»ó ¸¸±âÀÎ 7³âº¸´Ù ª´Ù. 2021³â¿¡ ÁýÇàµÈ ¸·´ëÇÑ ±Ô¸ðÀÇ ´ëÃâÀÌ ¿ÃÇØ »ó¹Ý±â¸¦ ±âÁ¡À¸·Î ¸¸±â ¹× Â÷ȯ Áֱ⿡ ÁøÀÔÇÑ´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù.
¾Õ¼ Äڷγª19 ÆÒµ¥¹Í ´ëÀÀÀ» À§ÇØ Ç®¸° ¸·´ëÇÑ À¯µ¿¼ºÀº ÀºÇà ´ë½Å ±ÔÁ¦°¡ ´úÇÑ »ç¸ð ´ëÃâ ½ÃÀåÀ¸·Î Èê·¯µé¾ú´Ù. 2021³â ´ç½Ã ½ÃÀå Âü¿©ÀÚ ´Ù¼ö´Â Àú
¹Ù´ÙÀ̾߱â´Ù¿î·Îµå ±Ý¸®¸¦ ¿¹»óÇÏ¸ç °ø°ÝÀûÀ¸·Î ÀÚ±ÝÀ» ÁýÇàÇß´Ù. ´ç½Ã ±â¾÷µéÀº EBITDA(»ó°¢ Àü ¿µ¾÷ÀÌÀÍ) ´ëºñ 15¹è, ½ÉÁö¾î 20¹è¸¦ È£°¡ÇÏ´Â ³ôÀº ¹ë·ù¿¡À̼Ç(±â¾÷°¡Ä¡)À» ÀÎÁ¤¹Þ¾Ò´Ù. 4~6%´ëÀÇ ³·Àº ±Ý¸®·Î ¼öõ¾ï ´Þ·¯¸¦ Á¶´ÞÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ÃÖ±Ù °Å½Ã°æÁ¦ ȯ°æÀº 2021³â°ú ´Ù¸£´Ù. ¹Ì±¹ Áß¾ÓÀºÇà(Fed)ÀÇ Çǹþ(ÅëÈÁ¤Ã¥ Àüȯ)¿¡µµ »ç¸ð ´ëÃâ
¸±°ÔÀÓÇϴ¹ý ÀÇ ±âÁرݸ®°¡ µÇ´Â SOFR(´ãº¸ºÎ Á¶´Þ±Ý¸®)¿¡ ½Å¿ë ½ºÇÁ·¹µå(°¡»ê±Ý¸®)¸¦ ´õÇÑ ÃÖÁ¾ ±Ý¸®´Â Áß°ß±â¾÷ ±âÁØÀ¸·Î 8~11% ¼öÁØÀ» »óȸÇÑ´Ù.
¹Ì±¹ »ç¸ðÅõÀÚ Àü¹® ¿î¿ë»ç ÇØ¹ÐÅÏ ·¹ÀÎÀº 2025³â ÇÁ¶óÀ̺ø Å©·¹µ÷ º¸°í¼¿¡¼?2021³â ±âÁØ ±âÁرݸ®(SOFR µî)¿¡ 5%Æ÷ÀÎÆ®¸¦ ´õÇØ Á¶´ÞÇÑ ´ëÃâÀÇ ¿¬ ÀÌÀÚºñ¿ëÀÌ ¾à 6% ¼öÁØÀ̾ú´Ù°í Á¦½ÃÇß´Ù. ÀÌ
¸±°ÔÀÓÃßõ ÈÄ ±Ý¸® »ó½ÂÀ¸·Î °°Àº ±¸Á¶ÀÇ ´ëÃ⠱ݸ®°¡ 2025³â 3¿ù¿¡´Â ¾à 9.3%±îÁö ³ô¾ÆÁ³´Ù°í ºÐ¼®Çß´Ù.
claude.ai
¿ÀũƮ¸® ijÇÇÅÐÀÇ ÇÏ¿öµå ¸·½º ȸÀåÀº "2009~2021³âÀÇ ºñÁ¤»óÀûÀ¸·Î ³·Àº ±Ý¸®°¡ ¸¸µé¾î³½ ¡®
¹Ù´ÙÀ̾߱â2 ½¬¿î µ·(easy money)¡¯ ȯ°æÀÌ Á¾·áµÆÀ¸¸ç, ÇâÈÄ ¸î ³â°£Àº °ú°Å¿Í °°Àº ÃÊÀú±Ý¸®·Î ȸ±ÍÇÏÁö ¾ÊÀ» °¡´É¼ºÀÌ Å©´Ù"°í ÁöÀûÇß´Ù.
?³ªÅ¸³ª´Â ºÎ½Ç ¡ÈÄ
¸®ÆÄÀ̳½½Ì À§±â´Â ´Ü¼øÈ÷ ±â¾÷ÀÇ ÆÄ»ê¸¸À» ÀǹÌÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. »ç¸ð ´ëÃâ ½ÃÀåÀº ÀºÇà°ú ´Þ¸® ¿ÜºÎ¿¡ °¢Á¾ ºÎ½ÇÀ» °ÑÀ¸·Î µå·¯³»Áö ¾Ê°í ³»ºÎÀûÀ¸·Î °ò°Ô ¸¸µå´Â ¸ÅÄ¿´ÏÁòÀ» ÀÛµ¿ÇÑ´Ù. °ü·Ã ¡ÈÄ´Â Å©°Ô ¼¼ °¡Áö·Î ³ªÅ¸³´Ù. ¿ì¼± ´ãº¸ °¡Ä¡ÀÇ Ç϶ô. ¸®ÆÄÀ̳½½ÌÀÌ ¿øÈ°ÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁö±â À§Çؼ´Â ´ãº¸ ÀÚ»êÀÎ ±â¾÷ÀÇ °¡Ä¡°¡ À¯ÁöµÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
±×·¯³ª ·ÎÀÌÅÍÅë½Å¿¡ µû¸£¸é MSCI(¸ð°Ç½ºÅĸ®Ä³ÇÇÅÐÀÎÅͳ»¼Å³Î)ÀÇ ¿ÃÇØ 1¿ù ºÐ¼® º¸°í¼´Â »ç¸ð´ëÃâ ÆÝµå°¡ º¸À¯ÇÑ ½Ã´Ï¾î·Ð(¼±¼øÀ§ ´ëÃâ) Áß ¾×¸é°¡ ´ëºñ 20% ÀÌ»óÀÇ Æò°¡¼Õ½ÇÀ» ±â·ÏÇÑ ÀÚ»êÀÇ ºñÀ²ÀÌ 2022³â ÀÌÈÄ 3¹è ÀÌ»ó ±ÞÁõÇß´Ù°í ºÐ¼®Çß´Ù. ´õ¿í ½É°¢ÇÑ °ÍÀº ¿ø±ÝÀÇ Àý¹ÝÀÌ ³¯¾Æ°£ 50% ¼öÁØÀÇ Æò°¡¼Õ½ÇÀ» °ÞÀº ÀÚ»ê ºñÁßÀÌ ÀüüÀÇ 5%¸¦ ³Ñ¾î¼¹´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
Á»ºñ ±â¾÷µµ ºü¸£°Ô ´Ã°í ÀÖ´Ù. Â÷ÁÖ°¡ ÀÌÀÚ¸¦ ³¾ Çö±Ý ¿©·ÂÀÌ ¾øÀ» °æ¿ì, ¿î¿ë»ç´Â °ð¹Ù·Î ºÎµµ¸¦ ó¸®Çϱ⺸´Ù ¡®PIK(Payment-in-Kind)¡¯ ¿É¼ÇÀ» Á¦¾ÈÇÏ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù. ÀÌ´Â Çö±ÝÀ¸·Î ÀÌÀÚ¸¦ ¹Þ´Â ´ë½Å, ÀÌÀÚ¸¸ÅÀ» ´ëÃâ ¿ø±Ý¿¡ ´õÇØÁÖ´Â ¹æ½ÄÀÌ´Ù. ¸µÄÁ ÀÎÅͳ»¼Å³ÎÀÇ Áý°è¿¡ µû¸£¸é PIK ¿É¼ÇÀÌ Æ÷ÇÔµÈ °Å·¡ ºñÁßÀº 2021³â 4ºÐ±â¿¡´Â ¾à 7%¿¡ ºÒ°úÇßÁö¸¸, 2025³â 3ºÐ±â¿¡´Â 10.6%±îÁö ´Ã¾î³ª¸ç ¶Ñ·ÇÇÑ Áõ°¡¼¼¸¦ º¸¿´´Ù.
claude.ai
ºê¶óÀ̾𠰡ÇÊµå ¸µÄÁ ÀÎÅͳ»¼Å³Î Æ÷Æ®Æú¸®¿À Æò°¡ ±Û·Î¹ú ´ëÇ¥´Â ¡°ÃÖ±Ù ±ÞÁõÇÏ´Â PIKÀÇ 57%´Â ¾ÖÃÊ °è¾à¿¡´Â ¾ø´Ù°¡ Â÷ÁÖÀÇ »çÁ¤ÀÌ ¾î·Á¿öÁöÀÚ »çÈÄ¿¡ Ãß°¡µÈ ¡®³ª»Û PIK(Bad PIK)¡¯¡±¶ó¸ç ¡°ÀÌ´Â »ç¸ð ½ÃÀå¿¡ ±Õ¿ÀÌ »ý°åÀ½À» º¸¿©ÁÖ´Â °¡Àå È®½ÇÇÑ Áõ°Å¡±¶ó°í ¼³¸íÇß´Ù.
±â¾÷ÀÌ ¹ú¾îµéÀÎ µ·À¸·Î ÀÌÀÚÁ¶Â÷ ¸ø °±´Â »óȲ¿¡¼ ºúÀ¸·Î ºúÀ» ¸·´Â ¡®¿¬¸í Ä¡·á¡¯°¡ ±¤¹üÀ§ÇÏ°Ô ¹ú¾îÁø´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. ÀÌÀÚ¸¦ ¿ø±Ý¿¡ ´õÇÏ¸é º¹¸® È¿°ú·Î ºÎä ÃѾ×ÀÌ ±âÇϱ޼öÀûÀ¸·Î ´Ã¾î³´Ù. ¿¬ 12% ±Ý¸®ÀÇ ´ëÃâÀ» Àü¾× PIK·Î ÀüȯÇÒ °æ¿ì, 6³âÀÌ¸é °±¾Æ¾ß ÇÒ ¿ø±ÝÀº µÎ ¹è°¡ µÈ´Ù.
¸®ÆÄÀ̳½½ÌÀÌ ¸·Èù ¿î¿ë»çµéÀÌ ²¨³» µç ÃÖÈÄÀÇ Ä«µå´Â À̸¥¹Ù ¡®NAV(¼øÀڻ갡ġ) ´ëÃ⡯ÀÌ´Ù. °³º° ±â¾÷ÀÌ ¾Æ´Ñ, ÆÝµå Àüü ÀÚ»êÀ» ´ãº¸·Î ¶Ç´Ù½Ã ´ëÃâÀ» ÀÏÀ¸Å°´Â ±ÝÀ¶ ±â¹ýÀÌ´Ù. ¿µ±¹ ÇÁ¶óÀ̺ø Å©·¹µ÷ ÅõÀÚ ¿î¿ë»çÀÇ '17Capital'¿¡ µû¸£¸é ±Û·Î¹ú NAV ´ëÃâ ½ÃÀå ±Ô¸ð´Â 2030³â±îÁö 7000¾ï ´Þ·¯(¾à 945Á¶ ¿ø) ±Ô¸ð·Î ¼ºÀåÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁµÈ´Ù.
ÀÌ´Â?·¹¹ö¸®Áö À§¿¡ ·¹¹ö¸®Áö¸¦ ½×´Â À§ÇèÇÑ µµ¹ÚÀ̶ó´Â ÁöÀûÀÌ´Ù. NAV ´ëÃâÀº »óȯ ¿ì¼±¼øÀ§°¡ ÀÖ´Ù. ÀÌ ¶§¹®¿¡ ±âÁ¸ ÃâÀÚÀÚ(LP)ÀÎ ¿¬±â±Ý µîÀº ±¸Á¶Àû ÈļøÀ§·Î ¹Ð·Á³ª°Ô µÈ´Ù. ÆÝµå°¡ ¸Á°¡Áú °æ¿ì LPµéÀº ÇÑ Ç¬µµ °ÇÁöÁö ¸øÇÒ À§ÇèÀÌ Ä¿Áø °ÍÀÌ´Ù.
?¡°½Ã½ºÅÛ À§±â ¾Æ´Ï´Ù¡± vs ¡°º¸ÀÌÁö ¾Ê´Â À§Ç衱
Àϰ¢¿¡¼± °úµµÇÑ ¿ì·Á¶ó´Â ÁÖÀåµµ ³ª¿Â´Ù. ¼¼°è ÃÖ´ë »ç¸ðÆÝµå ¿î¿ë»çÀÎ ºí·¢½ºÅæÀÇ ½ºÆ¼ºì ½´¿öÃ÷¸Õ ȸÀåÀº ÃÖ±Ù ÀÎÅͺ信¼ ¡°»ç¸ð ´ëÃâ¿¡ ´ëÇÑ ¿ì·Á´Â °úÀ嵯´Ù"°í ÁöÀûÇß´Ù. ºí·¢½ºÅæÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À Æò±Õ ´ãº¸ÀÎÁ¤ºñÀ²(LTV)Àº 40%´ë·Î ÀºÇຸ´Ù º¸¼öÀûÀ̶ó´Â ÁÖÀåµµ ³ª¿Â´Ù.
¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«µµ ¿ÃÇØ »ç¸ð ´ëÃâ µðÆúÆ®À²ÀÌ 2025³âÀÇ ¾à 5%¿¡¼ 4.5%·Î ¼ÒÆø Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù. ±Ý¸® ÀÎÇÏ È¿°ú°¡ ½ÃÂ÷¸¦ µÎ°í ¹Ý¿µµÇ¸é¼ ±â¾÷µéÀÇ ¼ûÅëÀÌ Æ®ÀÏ °ÍÀ̶ó´Â ³«°ü·ÐÀÌ´Ù. ¾ÆÆú·Î ±Û·Î¹ú ¸Å´ÏÁö¸ÕÆ®ÀÇ Å丣½ºÅÙ ½½·Ï ¼ö¼® ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°³ôÀº ±Ý¸®°¡ À¯ÁöµÇ°ÚÁö¸¸ ¹Ì±¹ °æÁ¦ÀÇ ¿¬Âø·ú °¡´É¼ºÀÌ Ä¿Áö¸é¼ Â÷ÁÖµéÀÇ »óȯ ´É·ÂÀº °³¼±µÉ °Í¡±À̶ó°í ³»´ÙºÃ´Ù.
claude.ai
ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ ¹Ý·Ðµµ ¸¸¸¸Ä¡ ¾Ê´Ù. JP¸ð°£ÀÇ Á¦ÀÌ¹Ì ´ÙÀÌ¸Õ È¸ÀåÀº ÃÖ±Ù ¡°»ç¸ð ´ëÃâ ½ÃÀåÀº °æ±â ħü±â¸¦ Á¦´ë·Î °Þ¾îº» ÀûÀÌ ¾ø´Ù"¸ç "¿©±â¼ ¡®¹ÙÄû¹ú·¹¡¯ Çϳª°¡ ¹ß°ßµÈ´Ù¸é, ±×°ÍÀº ¼û¾îÀÖ´Â ¼öõ ¸¶¸®ÀÇ ½ÃÀÛÀÏ »Ó¡±À̶ó¸ç ½Ã½ºÅÛ ¸®½ºÅ© °¡´É¼ºÀ» °æ°íÇß´Ù.
À̹ø À§±â´Â 2008³â ±ÝÀ¶À§±âó·³ ÀºÇà ⱸ·Î ¿¹±Ý ÀÎÃâÀÌ ¼âµµÇÏ´Â ¡®¹ðÅ©·±¡¯ÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ¼Ò¸® ¾øÀÌ ±â¾÷ÀÇ µ·ÁÙÀÌ ¸¶¸£´Â À̸¥¹Ù ¡®Ä§¹¬ÀÇ ½Å¿ë °æ»ö¡¯ ÇüÅ·Π³ªÅ¸³´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù.
»ç¸ð ´ëÃâÀº °Å·¡¼Ò¿¡¼ ¸ÅÀÏ °¡°ÝÀÌ ¸Å°ÜÁöÁö ¾Ê´Â´Ù. ¿î¿ë»ç°¡ ÀÚü ¸ðµ¨·Î »êÁ¤ÇÑ ¡®°øÁ¤°¡Ä¡¡¯´Â ½ÃÀå Ãæ°ÝÀ» Áï°¢ ¹Ý¿µÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ÀÌ´Â À§±â°¡ ¹ß»ýÇßÀ» ¶§ ¼Õ½Ç ÀνÄÀ» ¼ö ºÐ±â, ½ÉÁö¾î ¼ö³â°£ Áö¿¬½ÃŲ´Ù. ¹Ì±¹ ±ÝÀ¶¾ÈÁ¤À§¿øÈ¸(FSB)´Â À۳⠸» º¸°í¼¿¡¼ ¡°ºñÀºÇà ±ÝÀ¶ ÀÚ»êÀÌ 256Á¶ 8000¾ï ´Þ·¯·Î Àüü ±ÝÀ¶ÀÇ 51%¸¦ Â÷ÁöÇÏÁö¸¸, »ç¸ð ´ëÃ⠺ι®Àº ½É°¢ÇÑ µ¥ÀÌÅÍ ÇѰè·Î Åõ¸í¼ºÀÌ ºÎÁ·ÇÏ´Ù¡±°í °æ°íÇß´Ù.
¡®±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶¡¯À̶ó ºÒ¸®´Â »ç¸ð ´ëÃâÀº ÀºÇà°ú ´ÜÀýµÈ ¼¶µµ ¾Æ´Ï´Ù. ¹Ì Fed¿Í BofAÀÇ ºÐ¼® µî¿¡ µû¸£¸é, ¹Ì±¹ ÀºÇàµéÀÌ »ç¸ð´ëÃâ ÆÝµå³ª BDC(±â¾÷¼ºÀåÅõÀÚȸ»ç)¿¡ Á¦°øÇÑ ½Å¿ë°ø¿©(Revolver)¿Í ´ëÃâ ±Ô¸ð´Â ¾à 3000¾ï ´Þ·¯(¾à 420Á¶ ¿ø)¿¡ À̸¥´Ù. »ç¸ð´ëÃâ ÆÝµåµéÀÌ À¯µ¿¼º À§±â¿¡ ¸ô·Á ÀºÇà¿¡ °³¼³µÈ ¸¶À̳ʽº ÅëÀå °ÝÀÎ ¡®Å©·¹µ÷ ¶óÀΡ¯À» ÀϽÿ¡ ÀÎÃâÇÒ °æ¿ì, ÀºÇàµéÀÇ À¯µ¿¼ºÀº ¼ø½Ä°£¿¡ °í°¥µÉ ¼ö ÀÖ´Ù.
½ÇÁ¦·Î Áö³ÇØ 10¿ù ÀÚµ¿Â÷ ºÎǰ¾÷ü ¡®ÆÛ½ºÆ® ºê·£µå¡¯ ÆÄ»ê »çÅ´ ÀÌ ½ÃÀåÀÇ Ãë¾à¼ºÀ» º¸¿©Áá´Ù. ȸ°è ºÎÁ¤ ÀÇȤ°ú ÇÔ²² ÆÄ»ê ¼Ò½ÄÀÌ ÀüÇØÁöÀÚ, ¹Ì±¹ ·Ð ÆÝµå¿Í ETF ½ÃÀå¿¡¼´Â ÇÑ ´Þ ¸¸¿¡ ¾à 15¾ï ´Þ·¯°¡ À¯ÃâµÇ´Â ¡®Ç÷¡½Ã Å©·¡½Ã¡¯°¡ ¹ß»ýÇß´Ù.
±Û·Î¹ú »ç¸ð ´ëÃâ ½ÃÀå ¸®½ºÅ©´Â Çѱ¹ ±ÝÀ¶ ½Ã½ºÅÛ¿¡µµ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù. Çѱ¹ÀÇ ÁÖ¿ä ±â°üÅõÀÚÀÚÀÎ ±¹¹Î¿¬±Ý, Çѱ¹ÅõÀÚ°ø»ç, °¢Á¾ °øÁ¦È¸°¡ ÇØ¿Ü ´ëüÅõÀÚ¸¦ °¡Àå °ø°ÝÀûÀ¸·Î ´Ã·È´ø ½Ã±â°¡ ¹Ù·Î ¹®Á¦°¡ µÈ ¡®2021³â ÀüÈÄ¡¯À̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.
[±Û·Î¹ú ¸Ó´Ï XÆÄÀÏÀº Áß¿äÇÏÁö¸¸ Àß ¾Ë·ÁÁöÁö ¾ÊÀº ¼¼°è µ·ÀÇ È帧À» ¤¾îµå¸³´Ï´Ù. ÇÊ¿äÇÑ ±Û·Î¹ú °æÁ¦ ´º½º¸¦ ÆíÇÏ°Ô º¸½Ã·Á¸é ±âÀÚ ÆäÀÌÁö¸¦ ±¸µ¶ÇØ ÁÖ¼¼¿ä]
±èÁÖ¿Ï ±âÀÚ kjwan@hankyung.com